Los analistas creen que el BCE bajará los tipos el jueves pero dudan de los siguientes pasos

La persistencia de la inflación y la solidez de las economías europea y estadounidense han nublado los pronósticos de los analistas, que sólo dan por seguro que el Banco Central Europeo (BCE) empezará a recortar los tipos de interés el próximo jueves.

Los analistas dudan sobre los siguientes pasos del BCE y se andan con tiento al pronosticar la senda por la que discurrirá la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU.

Sobre la próxima reunión del Consejo de Gobierno del BCE “ya está todo dicho”, subraya Ulrike Kastens, economista para Europa de la gestora alemana DWS.

“El 6 de junio debería confirmarse oficialmente que el BCE baja su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos”, sostiene.

Se trataría del primer recorte desde marzo de 2016. En aquel momento, el tipo de interés se dejó en cero; ahora está en el 4,5 %.

Sin embargo, precisa Kastens, “lo que importa aún más es el camino a seguir” a partir de ese momento.

“El mercado tiene ya previsto que el BCE recortará los tipos la próxima semana, aunque lo que venga después será más difícil de comunicar para el banco y de valorar para los mercados”, señala en la misma línea Orla Garvey, de Federated Hermes.

Según Kastens, “algunos banqueros centrales tienen en mente nuevos recortes rápidos de los tipos de interés y es posible que ya estén a favor de otra reducción en julio, mientras que otros prefieren un enfoque más prudente”.

La economista de DWS apuesta por la opción más prudente teniendo en cuenta la subida de los salarios en Europa y la estabilidad del mercado laboral.

“Frente a esta incertidumbre en la evolución de la inflación, es probable que prevalezcan el tono ‘hawkish’ (partidario de una política monetaria restrictiva)”, aventura.

No obstante, DWS mantiene su previsión de tres recortes de tipos adicionales hasta finales de marzo de 2025.

Según Orla Garvey, se han logrado “avances significativos” en el control de la inflación, pero “es probable que la trayectoria en el futuro sea más turbulenta”. Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa, apuesta por una rebaja de tipos de 200 puntos básicos entre junio de este año y julio de 2025.

“Seguimos esperando el primer recorte, de 25 puntos básicos, en junio. Tenemos previstos recortes de 75 puntos básicos en 2024 y de 125 puntos básicos en 2025”, añade.

En su opinión, es más probable que la siguiente rebaja -después de la de junio- se produzca en septiembre, y no en julio.

En cuanto a la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU., que celebrará su próxima reunión en la segunda semana de junio, persisten las dudas.

Para Bret Kenwell, analista de la plataforma de inversión eToro, los datos de inflación conocidos el viernes “dan confianza a los inversores de que la Fed podrá comenzar a recortar tipos”.

No obstante, precisa que la Reserva Federal “necesitará más de un mes de inflación controlada para dar el paso”.

La Fed “necesitará ver una tendencia sostenible hacia una menor inflación para sentirse lo suficientemente segura de bajar tipos”, explica.

“A principios de este año, muchos inversores estaban convencidos de que la Fed reduciría los tipos de interés cuatro veces hasta finales de 2024. En aquel momento, me pareció una ilusión; hoy, teniendo en cuenta que la inflación ha superado las previsiones, me parece aún más improbable”, apunta Darrell Spence, economista de Capital Group.

A su juicio, “hay muchas posibilidades de que no se produzcan recortes de tipos este año”.

El pasado martes el presidente de la Reserva Federal de Mineápolis, Neel Kashkari, no descartó una subida de tipos en EE.UU., una posibilidad que se puso sobre la mesa en la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, según recogen las actas del encuentro.